「本当にこんなことってあるの?」関西スーパー熱愛モテモテ・・・争奪戦の行方は?

「スーパーの女」のモデル

流通大手2社が争奪戦を繰り広げる関西スーパーは1959年に故北野祐次氏らが創業した。同氏は1970年代初めに生鮮食品の加工処理を店内で行うスーパー版「ジャストインタイムシステム」を開発。店頭の売れ行きに応じて加工し、品切れを減らす同システムは、同業他社も採用した。関西スーパーについて、H2Oの荒木社長は「関西スーパーは業界の草分け的な存在」と指摘。1996年に公開された伊丹十三監督の映画「スーパーの女」のモデルにもなった。

「本当にこんなことってあるの?」まさに「事実は小説よりも奇なり」だと何度も思わされた。まずは、統合問題の経緯を振り返りたい。

阪急阪神百貨店などを傘下に持つH2Oと関西スーパーは8月31日に記者会見し、経営統合を発表した。10・65%を保有する筆頭株主のH2Oが株式交換で関西スーパーを子会社化したうえで、H2O傘下の食品スーパー「イズミヤ」「阪急オアシス」と統合する内容。売上高計4000億円規模のスーパー連合をつくり、関西での地盤を固める狙いがある。

これに待ったをかけたのが7・69%を持つ第3位株主で、130店舗以上を首都圏で展開するオーケーだ。同社は9月3日、H2Oとの統合に反対し、株式の公開買い付け(TOB)で関西スーパーを完全子会社化する方針を発表した。関西進出を目指すオーケーは、過去最高値(1株2250円)で関西スーパー株を買い取る破格の条件を提示し、H2Oを揺さぶった。

多くの報道関係者が詰めかけた10月29日の臨時株主総会。統合案の賛成率は66・68%となり、可決に必要な出席株主の「3分の2」をわずかに上回った。「僅差とはいえ、H2Oとオーケーによる関西スーパーの争奪戦もついに収束か・・・」

しかし、オーケーが11月9日、「総会での集計に疑義がある」として経営統合差し止めの仮処分を神戸地裁に申請。争奪戦は法廷闘争という異例の第2幕に突入した。

争点になったのは、ある法人株主が総会当日、投票用紙に何も書かずに提出した「白票」の扱いだ。本来、白票は「棄権」として取り扱われる。しかし、関西スーパーはこの株主が事前に提出した委任状や議決権行使書で賛成の意思表示をしたことを考慮。さらに株主が当日の投票後、「二重計上にならないように(白票を)提出したが、賛成として扱われているかを確認してほしい」と申し出たことから、賛成票に集計した。この結果、賛成率は当初集計の65・71%から0・97%上乗せされ、辛くも可決ラインを超えた。

神戸地裁が差し止めを命じる決定

こうした経緯は、裁判所が派遣した検査役弁護士の報告書(11月5日付)で判明した。関西スーパーの対応について、オーケーは「株主に賛成の意図があっても投票を締め切った以上、棄権として扱うべきだ」などと批判。神戸地裁は11月22日、白票について「棄権としか解することができない」として差し止めを命じる決定を出した。関西スーパーは異議を申し立てたが、地裁は11月26日、改めて差し止めを命じる判断を示した。

高裁の判断次第で統合が実現する可能性は残るが、当初予定していた12月1日に経営統合できるかは不透明な状況だ。実際、関西スーパーとH2Oは11月26日、経営統合の予定日を12月15日に2週間延期すると発表した。なぜオーケーはここまで攻勢を強めることができたのか?

「関西最強の『地域密着型食品スーパー連合』を目指したい」。8月31日の記者会見でH2Oの荒木直也社長は力を込めた。阪急阪神百貨店を傘下に持つH2Oは、関西スーパー株を10・65%保有する筆頭株主。この日の会見では関西スーパーを子会社化したうえで、来年2月にイズミヤなどH2O傘下のスーパー2社と経営統合すると発表した。会見に同席した関西スーパーの福谷耕治社長はH2Oが持つ関西でのブランド力に期待を寄せ、荒木社長とグータッチしてみせた。

関西スーパー株を7・69%保有するオーケーはH2Oに対抗する形で、関西スーパーを買収する意向をウェブページで表明。H2Oとの統合案が撤回されることを前提に、関西スーパーに対して1株2250円でTOB(株式の公開買い付け)を行うと説明した。前日の終値(1374円)を6割超も上回る異例の高値で、買収の“本気度”を示した。

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株価の動きを見ていて大きく下げ過ぎ・・・私の投資哲学では「買い」との判断・・・11月4日に買ったらオーケーが11月9日、「総会での集計に疑義がある」として経営統合差し止めの仮処分を神戸地裁に申請し認められると、これを好感して11月24日には、この日の前日からの騰落率1位26.5%アップ1904円ストップ高に!

今後の値動きに注目です。

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過去のブログ記事も加筆、訂正、写真追加している場合がありますので宜しければ時々、覗いてみて下さい。

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